115（亿豪购! ）购! TCL科技半年。两度加码显示产业

豪掷百亿，资本运作背后的产业深意

当全球显示行业进入技术迭代与产能整合的关键期，TCL科技以一场115.62亿元的股权收购掀起行业波澜。此次交易不仅是资本市场的数字游戏，更是中国面板龙头向产业链话语权发起的一次精准冲锋。通过收购深圳华星半导体21.53%股权，TCL科技实现对核心资产控制权从62.68%到84.21%的跃升，在显示面板这个“国之重器”领域再落关键一子。

半年两度百亿收购：资本重组的战略闭环

TCL科技在2024年9月至2025年3月短短半年内，连续发起两次百亿级收购，完成对全球显示产业链的深度布局：

2024年9月：斥资108亿元收购韩国LG Display在华资产，包括乐金显示（中国）80%股权及乐金显示（广州）100%股权，此举不仅吸纳了LG在LCD领域的技术积累，更直接获得其全球头部品牌（如三星、LG、索尼）的客户资源，实现产能与市场的双扩容。

2025年3月：再投115.62亿元收购深圳华星半导体21.53%股权，将核心资产控制权从62.68%提升至84.21%，进一步巩固大尺寸面板的绝对话语权。

两次收购合计耗资224亿元，形成“外延并购+内生强化”的战略闭环，标志着TCL科技从规模扩张转向对核心资产的全链条掌控。

G11代线：成本与效率的碾压优势

深圳华星半导体的t6、t7两条G11代线，以892亿元总投资、234万片年产能，成为全球大尺寸面板的“超级引擎”。相较行业主流的G8.5代线，其技术优势体现为：

切割效率革命：单块基板可切割8片75英寸或6片85英寸面板，材料利用率提升30%以上；

成本护城河：98英寸面板单位成本较G8.5代线降低逾40%，推动“以量换利”战略与75+英寸电视普及潮共振；

供需卡位：全球仅5条G10.5/11代线中独占2条，直接掌控65-98英寸面板全球35%的供应能力。

这种“以量换利”的战略选择，恰与当下全球彩电市场向75+英寸加速普及的趋势形成共振。

供需两端的双重红利

2024年国内双节大促期间，85英寸以上电视销量同比激增230%的市场数据，印证了大尺寸化浪潮的汹涌来袭。TCL科技此时加码大尺寸面板产能，可谓踩准了消费升级的黄金节拍。更值得注意的是，此次收购标的2024年前10月已实现21.49亿元净利润，意味着交易完成后可直接增厚上市公司业绩，形成“扩产即盈利”的良性循环。

从显示龙头到产业航母

回望TCL科技的转型之路，此次收购是其“显示+光伏+智能终端”战略拼图的重要衔接。继2020年收购中环股份进军光伏、2021年整合智能家居业务后，本次对半导体显示核心资产的深度掌控，标志着TCL正从单一硬件制造商向产业生态主导者蜕变。特别是在全球产业链重构背景下，通过控股LG显示中国工厂、接连收购华星股权等系列动作，TCL已构筑起涵盖技术研发、产能规模、客户资源的全维度护城河。

隐忧与展望：OLED赛道的攻守博弈

尽管TCL科技在大尺寸LCD领域占据绝对优势（2024年半导体显示业务净利润超60亿元），但其在中小尺寸OLED赛道仍面临挑战：

技术代差：京东方已建成第8.6代OLED生产线并打入苹果供应链，而TCL华星柔性OLED仍依赖小米等中端客户；

产能缺口：2024年TCL华星智能手机面板出货量2.15亿片，仅为京东方的35%。

下一步，如何通过收购LG Display积累的氧化物技术加速OLED突破，将成为其实现“全尺寸领先”的关键战役。

结语

TCL科技的两次百亿收购，不仅是资本与技术的精准卡位，更开创了“链主企业+国资平台+国际并购”的产业整合新模式。当全球显示产业从日韩主导转向中美竞合，TCL以G11代线为矛、OLED技术为盾、生态化反为甲，正重构“中国屏”的全球话语体系。这场跨越半年的资本狂飙，或许正是中国智造迈向价值链顶峰的缩影。

（内容来源：证券时报）